新創企業風光不再
新創企業家就如推銷員，向投資者作出各種「承諾」，以求獲得信任並進行投資。
創業做老闆是許多打工仔的夢想，當成功吸引到投資者、掛牌上市甚至成為估值達10億美元以上的獨角獸（未上市的初創）企業老闆，不只達成自己的夢想，更成功令公眾相信自己的夢想或概念可成真。然而，年來股市大幅波動，意味着投資者對新創公司信任程度大跌，作為「夢想推銷員」的創業者，自然更難籌得資金。
過去不少新創公司趁着資金泛濫及市場氣氛正面，很容易承着升浪找到投資者，讓公司估值一再創新高。新創公司的估值水平，基本上是以其未來可能收入，乘以一定倍數來計算。
然後，公司透過上市發行股票吸引更多投資者，當股價持續攀升，便可發行股票期權來吸引人才及投資者，人強馬壯代表可以投入資金做研究、搶佔市場、打敗競爭者及進行收購等。短短時間內由默默無聞的小公司，快速成長為新創獨角獸企業。
不過，新創公司的Good Old Days已成過去，2022年科技股表現低迷。據《金融時報》引述Dealogic資料，在2019至2021年疫情牛市期間上市，集資金額至少1億美元的美國公司，有四分之三的股價已低於發行價，當中不少是在納斯特上市的科技股。與此同時，今年美國科技股IPO集資額只有約70億美元，相比去年的1540億美元，完全是兩個世界。
於是投入市場拓展和研發產品的資金，很容易變成無了期「燒錢」；當股價持續下跌，股票期權變為廢紙一張，優秀人才自會另謀高就。說到底，新創企業家就如推銷員，向投資者作出各種「承諾」，以求獲得信任並進行投資。
全球首富馬斯克絕對是精通此道，從Tesla的自動駕駛到SpaceX的移民到火星，這些「承諾」成為公司估值所乘的「倍數」，股價一再創出新高。在今年第三季度，Tesla的EV/LTM EBITDA能夠達至39.9倍，遠高於蘋果公司的16.3倍、Google母企Alphabet的10.3倍，更不用說Facebook母公司Meta的4.9倍。
當投資者發現承諾只是「空頭支票」，自然會對企業失望及不再信任，公司的股價便會兵敗如山倒，Meta近日的表現便是一個最佳例子，核心業務的廣告收入持續下降，新開發的元宇宙相關虧損不斷擴大，年內公司股價累挫逾七成，甚至有投資者發公開信，要求公司減少為元宇宙業務「燒錢」。雖然早前Meta宣布裁員11000人減省支出，但觀乎Meta的股價表現，投資者似乎不太收貨。
新冠疫情、美國加息、地緣局勢緊張及戰爭等多重因素，都衝擊當前的經濟環境，加上不少新創公司表現令人失望，難怪投資者轉趨現實，作為「夢想推銷員」的創業者，相信要為此做好準備。
