初創 IPO 兩面睇

對於新創企業而言，IPO上市是否最終目標？理論上，若生意發展理想錄得正現金流，賺取的利潤亦足夠日後發展之用，實在毋須大費周章去搞上市。要知道IPO涉及大量人力物力，管理層將無法如過往般專注於市場及客戶身上，上市後還要承擔責任及符合透明度要求。若生意賺錢又運作理想，為什麼還要特地告訴競爭對手成功秘訣？

一些金融界朋友則有其他見解，認為公司要經過IPO才有「面子」，代表其成功及得到廣泛認同；上市還可帶來實際利益，主板及創業板「殼價」市傳分別高達7億元及4億元。

撇除這些「面子」及可能收益，對負責任的管理層而言，監管機構要求的公司管治及透明度並不難達到，而透過上市地位，公司可以開拓更多融資渠道，這對收購最新技術以加快公司發展的科技企業尤其重要。儘管IPO能令投資者更容易變現其投資收益，但隨着有科技公司創辦人表示，希望在上市後仍緊握控制權，發明出特別股權股份，持有無投票權股票的股東對公司政策便不容置喙。若公司管理層質素麻麻，投資者便須承受相當風險，這對真金白銀投資的人士並不公平，Snap便是一個好例子。

說回創新企業IPO，曾經拒絕喬布斯10億美元收購出價的網絡儲存服務公司Dropbox，上月已公布了IPO細節安排，估值更高達100億美元。Dropbox去年收入超過11億美元，儘管尚未實現正利潤，但收入持續增長及虧損連年收窄，加上現金流狀況良好，未來盈利亦可期待。

我相信Dropbox更希望能透過是次IPO讓公眾了解其經營模式。儘管Box.Inc常被指是Dropbox的競爭對手，但前者其實只是單單提供儲存服務，反而Dropbox的服務模式更偏向Apple或者Google等大型雲服務供應商，積極開發活躍用戶並收取月費。

另一萬眾矚目的IPO則似乎未能成事，共享住宿平台Airbnb表明無意今年上市，財務總監Laurence Tosi亦會離職。該公司的行政總裁Brian Chesky在公開信中表示，未來致力於打造「21世紀的現代企業」，雖然他未有詳加剖析，但相信是指未來更着重對社會的影響及長遠價值。

對Dropbox而言，IPO是表明公司業務立場的機會，而Airbnb則似乎認為上市會令其分心，專注發展業務更有利公司長遠發展。兩間公司各有考量，也不能說那個才是絕對正確，新創企業需要考慮好自身需要再作決定。

Source: http://startupbeat.hkej.com/?p=56536